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L’économie et les marchés sourient à l’ère Trump 2.0
Investment Update - Décembre 2024
L’économie et les marchés sourient à l’ère Trump 2.0
Les marchés financiers ont clairement salué l’arrivée à la présidence de Donald Trump. Les performances parlent d’elles-mêmes : celles des actions mondiales atteignent +6,66%*. En y regardant de plus près, soulignons d’ailleurs que ce sont les actions américaines qui en bénéficient le plus puisqu’elles gagnent +9,22%* en euros. De son côté, l’Europe termine en timide hausse en engrangeant un +1,08%* qui fait pâle figure, puisque le Vieux Continent se retrouve sous le joug des menaces de Monsieur Trump quant aux tarifs douaniers. Toutefois, ce n’est rien à côté des marchés émergents qui perdent -0,90%* ou de la Chine qui termine dans le rouge à -1,74%* à l’issue du mois.
Un coup de projecteur sur les secteurs permet de constater que celui des banques américaines caracole en tête avec +17,30%*, tout soutenu qu’il est par les attentes de dérégulation que le Président américain promet haut et fort. Par ailleurs, le segment de la Consommation discrétionnaire s’est également révélé solide, porté par la nette surperformance de Tesla qui a bondi de 42%* à l’issue du mois.
En matière de devises, le billet vert continue de s’apprécier par rapport à la monnaie unique, à 1,0577 pour un euro.
Du côté obligataire, le mois de novembre s’est davantage placé sous le signe de l’accalmie que le mois d’octobre. Les rendements obligataires américains baissent de quelques points de base (-11bps sur le 10 ans), surtout depuis la nomination de Scott Bessent à la fonction de Secrétaire au Trésor. En effet, ce gérant de Hedge Funds passé chez Soros est perçu comme un contrepouvoir à Donald Trump tant sur la question des tarifs douaniers que sur la dérive fiscale. Pour la zone euro, l’Allemagne en particulier, les rendements obligataires ont significativement perdu du terrain (-30bps sur le 10 ans). Les craintes d’une guerre commerciale âpre que le Président américain mènerait envers l’Europe pourrait avoir un impact majeur sur son économie déjà en proie à de nombreuses difficultés, comme une onde de choc susceptible de pousser la BCE à se montrer encore plus conciliante avec sa politique monétaire dans les mois à venir.
Si l’or s’est envolé plusieurs mois d’affilée, cette trajectoire haussière a marqué une vraie pause, baissant de 5,3% sur le mois. Aussi, dans l’arrivée de Donald Trump à la Maison Blanche, les marchés ont entrevu la possibilité d’une fin proche des principaux conflits armés en Ukraine et au Proche-Orient.
Les données économiques américaines traduisent une robustesse qui semble inébranlable. Le PIB du troisième trimestre se confirme à 2,8%, entrainant une inflation trop persistante qui a du mal à converger vers la cible de la Réserve fédérale américaine (Fed). Elle reste en effet à 2,6%, et si nous excluons les éléments les plus volatils que sont l’énergie et l’alimentaire, elle campe à 3,3%.
De son côté, l’Europe est dans une forme nettement moins olympique. Le PIB du troisième trimestre a été établi à 0,9% et sur le plan de l’inflation, la dynamique baissière se confirme : l’inflation globale s’affiche à 2% tandis que l’inflation sous-jacente touche 2,7%.
*Les performances sont calculées en euros.
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