Les fonds d’actifs privés et leurs entités auxiliaires jouent désormais un rôle stratégique dans l’écosystème financier luxembourgeois. Les prêts à l’industrie des fonds deviennent de plus en plus essentiels. Dans ce contexte dynamique, Spuerkeess complète son offre avec deux principaux produits de prêt pour l’industrie des fonds luxembourgeois : L’equity bridge financing (EBF) pour les fonds alternatifs luxembourgeois et autres facilités de crédit de trésorerie pour les fonds traditionnels ou alternatifs. Pour la création d’un nouveau fonds luxembourgeois ou la croissance des fonds existants, il peut être avantageux de profiter de ces facilités, si la structuration et le profil de risque correspondent à ceux recherchés par la banque. Dans ce premier article, Paolo RADAELLI, Team Manager Lending-Fund Finance et Yves WAMPACH, IRM – Lending-Fund Finance chez Spuerkeess, présentent le produit EBF proposé par la banque.
Depuis plus de deux décennies, Spuerkeess n’a cessé d’élargir ses capacités et son offre de services, se positionnant comme un partenaire stratégique pour les véhicules patrimoniaux privés, les fonds et leurs initiateurs. Parmi ces services, l’EBF et d’autres facilités de crédit de liquidité ont pris une importance croissante, intégrant le plan de développement stratégique de Spuerkeess. Dans ce contexte, la division « Lending Fund Finance » a été créée fin 2022 au sein de l’unité IRM « front » et du département de la clientèle Institutionnelle.
En bref, les « equity bridge facilities » (également appelées « subscription facilities » ou « capital call facilities »), sont des lignes de crédit utilisées dans le cadre de fonds de private equity, d’infrastructures, de dette privée et d’immobilier. Ce sont des facilités de crédit à court terme pour préfinancer (« bridge ») les engagements des associés commanditaires dans le fonds. Elles peuvent servir à divers besoins, tels que le financement des investissements dans les fonds et d’autres besoins généraux (par exemple : dépenses, frais de conseil). La limite de crédit maximale disponible est généralement fonction des engagements totaux et non tirés des « investisseurs éligibles », soumis à une décote (« loan-to-value » ou « loan-to-uncalled-capital »).
Les avantages pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs sont considérables : les EBF permettent de retarder les appels de fonds, réduisant ainsi leur fréquence. Cela simplifie le processus d’investissement, facilite la gestion quotidienne et améliore le TRI en réduisant le délai entre les appels de fonds et la liquidation/distribution d’actifs.
En résumé, les EBF sont un outil de financement stratégique pour les gestionnaires de fonds, améliorant la flexibilité et optimisant la performance des fonds au bénéfice des investisseurs.
Spuerkeess fournit généralement des EBF senior confirmés à des fonds domiciliés au Luxembourg disposant d’une base importante d’investisseurs institutionnels. Les limites de crédit sont déterminées après une analyse complète des risques et des documents juridiques régissant le fonds et les engagements des investisseurs.
La garantie standard comprend : (i) un nantissement des engagements de capitaux non appelés des investisseurs, (ii) un nantissement flottant des comptes bancaires où les investisseurs transfèrent leurs apports en capital et à partir desquels les distributions sont versées aux investisseurs et (iii) un droit direct d’émettre et de remettre des avis d’appel de fonds aux investisseurs en cas de défaut sur la facilité de crédit.
L’échéance finale peut aller jusqu’à trois ans, en fonction de l’analyse des risques, avec au moins une obligation de clean-down annuelle, reflétant la nature à court terme de ce type de crédit. La documentation de crédit comprend généralement des options de prorogations annuelles consécutives, sous réserve de l’approbation du prêteur.
Pour bénéficier d’un EBF, il est fortement recommandé (et parfois incontournable) que les services de banque dépositaire et/ou la relation bancaire exclusive au niveau du fonds soient avec Spuerkeess. D’autres clauses/covenants sont requis selon la norme du marché luxembourgeois. Tout cela est soumis à l’approbation formelle des comités d’entrée en relation et de crédit de Spuerkeess, sur la base d’une documentation satisfaisante et d’une analyse des risques.
De manière plus générale, l’EBF proposé par Spuerkeess est structuré selon une approche centrée sur le client, avec un modèle de service reposant sur une perspective holistique et un contact fréquent avec les chargés de clientèle et spécialistes du crédit dédiés.
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